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套期保值文獻綜述和參考文獻

時間:2019-05-17 21:10來源:畢業論文
國內對套期保值相關理論的研究應用正處在發展期,尤其對最佳套期保值比例的研究比較成熟。然而在借鑒國外的先進研究成果的同時,其他相關文獻研究資料相比其他行業還是彰顯匱

國內對套期保值相關理論的研究應用正處在發展期,尤其對最佳套期保值比例的研究比較成熟。然而在借鑒國外的先進研究成果的同時,其他相關文獻研究資料相比其他行業還是彰顯匱乏。隨著金融危機的肆虐,目前絕大多數企業都接受現代的套期保值理念。在青島保稅區,越來越多的橡膠企業負責人主動走進期貨公司了解和學習套期保值的相關知識。作為剛成立的中小企業來講,進行期貨交易的目的除了規避風險外,更要避免期貨帳戶的大額損失,從而維護中小型公司本來就不雄厚的資金實力。從期貨套期保值的標準評價體系來看,期貨帳戶贏利與否并不是判斷套保工作是否有效的標準,但中小企業需要找到期貨贏利與風險對沖的平衡點,這對于行情判斷這個老話題提出了更高的要求,也對期貨行情分析人員的專業性提出了更高的要求。筆者通過大量走訪青島保稅區已在從事橡膠套期保值交易的公司,從內外多渠道了解到成功交易者甚少,失敗損失者眾多。而造成此局面的主要原因總結為兩點:其一是缺乏內控制度,以主觀代替了制度,在不知不覺中把套保做成了投機;其二就是對于市場價格的判斷與后市走勢出入較大,或者說當行情與事先預判出入較大時沒有有效的備案應對策略。 35448
早在 19 世紀的美國芝加哥,就產生了最早的期貨交易。一百多年以來,期貨市場在國外逐步走向完善,各項交易制度保障合理,交易品類齊全,交易規模越來越大,市場競爭充分,各類衍生交易工具完備。套期保值交易也經歷了三個主要階段的發展:一是傳統的套期保值理論階段,指進行方向相反的兩筆交易,而且必須要求兩者交易方向相反、品種相同、數量相等、時間跨度相同,這也是我們常說的經典套期保值理論,現在仍然在應用。二是基差逐利型的套期保值理論。它向我們說明了傳統套期保值的四要素只是理論上的完全風險對沖,實際應用中,因為資金成本、供求信息、地域特點等原因,期貨和現貨價格的變動不可能完全一致,相反,兩者之間總是存在某個不確定的差額,所以,基本不會實現完全的風險對沖。為了避免這種情況,1960 年,沃金提出了基差逐利理論,即事先不締約成交價格,只確定雙方認可的協議基差,到期時以協議基差和期貨價格來執行合同。三是現代的套保理念,也即是組合投資理念,其核心問題是最佳套保比例的計算。 源¥自%六:維;論-文'網=www.aftnzs.live
Keynes(1923 )和Hicks(1946)依據商品期貨市場與現貨市場主要受相同因素影響和期貨合約到期時現貨市場與期貨市場價格趨于一致的兩個假設提出和總結傳統的套期保值理論,認為套期保值是建立一個與現貨市場品種相同或相似,數量相同但方向相反的交易頭寸,用期貨市場盈利彌補現貨市場虧損的交易,傳統套期保值理論強調期貨市場的風險回避功能。論文網
Working.H是在1953年最早提出基差理論的學者,他的研究成果被許多套期保值者學習,主要指出了套期保值的結果不一定將風險全部轉移出去,套期保值者是為了避免現貨價格大幅變動的風險,套期保值的核心不是消除風險,而是尋求基差方面的微小變化替代現貨價格的劇烈變動,即通過發現期貨市場和現貨市場的價格未來變動來實現套期保值的目的。
參考文獻
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