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公司治理與資本結構對上市公司價值創造能力影響的實證研究

時間:2019-06-14 23:38來源:畢業論文
闡述了公司治理與資本結構這兩個方面對上市公司價值創造能力影響的研究背景及意義,并隨之揭示了我國上市公司公司治理與資本結構的現狀。同時基于現有理論,分析了二者對公司

摘要:公司價值創造能力是上市公司未來可持續發展、實現公司價值最大化財務管理目標的重要保證,而公司治理與資本結構作為影響上市公司價值創造能力大小的兩個至關重要的方面,更是成為了國內外眾多學者研究公司價值創造能力的有利著手點。然而,我國有其特殊的市場環境,在現有的市場環境下,要提高公司價值及其價值創造能力,就必須構建合理的資本結構,不斷完善公司治理。本文首先闡述了公司治理與資本結構這兩個方面對上市公司價值創造能力影響的研究背景及意義,并隨之揭示了我國上市公司公司治理與資本結構的現狀。同時基于現有理論,分析了二者對公司價值創造能力產生影響的作用機制。最后選取了在滬市 A 股上市的 695 家企業進行研究,采用相關性分析法和回歸分析法對數據進行分析,探究影響公司價值創造能力的重要因素,最終對增強公司價值創造能力提出相應的合理化對策與建議。36269
畢業論文關鍵詞:公司治理 資本結構 公司價值 價值創造能力
An Empirical Study of Corporate Governanceand Capital Structure’s Influence onthe Value Creation Ability of Listed Companies
Abstract: Corporate value creation ability is the important guarantee of sustainabledevelopment in the future and also the guarantee of maximizing the value to achieve financialmanagement goal for the listed companies. Corporate governance and capital structure, as thetwo crucial aspects of influencing listed company value creation ability, have become the goodstarting point of research for many scholars at home and abroad to study this project. However,our country has its special market environment. If we want to improve the value of thecompany and its value creation ability under the current market environment, we must build areasonable capital structure and perfect the corporate governance.This article first expounds the research background and significance of value creationability in the side of corporate governance and capital structure, and then reveals the prominentstatus about corporate governance and capital structure in our country. Then, basing on theexisting theory, the article makes a simple analysis for the mechanism of action. Lastly, the 695companies listed on the Shanghai A shares are studied by using correlation analysis andregression analysis method, so as to explore the important factors that affect the listed companyvalue creation ability and put forward rational suggestions. 源`自*六)維[論*文'網www.aftnzs.live
KeyWords:corporate governance, capital structure, corporate value,value creation ability
目錄
一、緒論1
(一)研究背景及意義.1
(二)國內外研究現狀.2
(三)研究思路及方法.5
二、我國上市公司公司治理與資本結構現狀分析6
(一)股權集中度高,公司治理水平有待提高.6
(二)過多偏好于股權融資.7
三、公司治理與資本結構影響上市公司價值創造能力作用機理9
(一)公司治理與資本結構之間的相互影響.9
(二)公司治理對上市公司價值創造能力的影響.10
(三)資本結構對上市公司價值創造能力的影響.10
四、模型構建與實證研究設計11
(一)理論分析與假設.11
(二)樣本選取與數據來源.12
(三)變量選擇.13
五、實證檢驗結果及分析.15
(一)描述性統計分析.15
(二)相關性分析.16
(三)多元回歸分析.17
六、提高公司價值創造能力的建議21
(一)按照公司價值最大化目標調整資本結構.21
(二)監督管理層行為,適當實施管理層激勵政策.21
(三)加強信息披露管理,完善公司治理.22
參考文獻23
附錄.25
一、緒論
(一)研究背景及意義1.研究背景過去 20 多年的時間里,我國股市從無到有,上市公司數量迅速增加,截至2013 年底,我國A 股上市公司已達2489家。與此同時,市場經濟體制也在不斷的發展與完善,財務管理目標也隨之推陳出新。到目前為止,對于上市公司而言,在眾多目標中,公司價值最大化目標被大多數公司所認可,逐漸成為其生產經營的根本目的。然而企業想要最大限度的提升價值,就必須要把其價值創造能力的提高置于不可忽視的重要地位。阮素梅、楊善林(2013)的研究表明:在2000 年,EVA為正的企業有 48家,占全部樣本企業的 13.12%;在 2010 年,EVA 為正的企業達到 351 家,占全部樣本企業的34.27%1。此研究說明,從2000 年到2010 年,雖然我國有更多的上市公司開始注重價值創造能力的提高,并已取得一定的進步,但其總體水平不高,仍然處于較低的狀態,急需進一步提升。目前,越來越多的人認識到在評價公司的綜合能力時,不僅要關注其公司價值,其價值創造能力的大小也不容忽視。公司的價值創造能力不僅是其可持續發展的關鍵因素,也是使其在眾多競爭對手中占據有利地位的重要保證。長期以來,經過眾多的研究發現,公司治理與資本結構是影響上市公司價值創造能力大小的兩個至關重要的方面,二者與公司價值是三個緊密相連的范疇。因此,針對這三個方面,尤其是公司價值創造能力的問題得到了國內外眾多學者探究和討論。2.研究意義公司治理與資本結構作為企業管理的核心,每個企業都有其獨特的治理機制和決策方法,因此使得各個企業的價值創造能力之間存在著差異。而我們所面臨的正是,這兩個方面中到底哪些具體內容會對公司的價值創造能力產生重要影響,怎樣的資本結構才是合理有效的,通過何種途徑才能逐步完善公司治理機制的問題,最終使各個發揮作用的要素達到相互協作,提升公司價值創造能力的結果。因此,通過公司治理與資本結構這兩個方面入手,探究二者對公司價值創造能力的綜合性影響,以及分析各影響因素對其影響程度的大小,進行合理的調節和優化,對公司價值創造能力的提升以及價值最大化的實現有著重要的理論價值和現實意義。 公司治理與資本結構對上市公司價值創造能力影響的實證研究:http://www.aftnzs.live/kuaiji/20190614/34638.html
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